Опционы “колл”

Вспомним, что опцион “коп” дает его владельцу право приобрести ценную бумагу по цене исполнения. Если у вас есть опцион “колл” на акции Microsoft с ценой исполнения $70, а сейчас акции компании продаются по цене $80, то вы можете исполнить ваш опцион, поставив на 1xставка и купив акции по $70, а затем немедленно продать их по рыночной цене S80. получив доход в размере $10. Если цена акций меньше $70, то вам ничего не надо предпринимать, чтобы не быть в убытке. Стоимость опциона “колл” на момент истечения вычисляют по формуле. Эта формула подчеркивает суть опциона, потому что доход или выигрыш (payoff) его владельца не может принимать отрицательное значение, т.е. опцион исполняют, только если ST превышает X. Если Sj меньше X, то владелец опциона отказывается от исполнения, а опцион теряет силу с нулевым значением своей стоимости. В этом случае убыток для в владельца опциона равен цене, первоначально заплаченной за право купить актив по цене исполнения, точнее, его прибыль (profit) равна доходу от исполнения опциона за вычетом первоначальной цены его приобретения.

При курсе акций, равном или ниже $70, опцион ничего не стоит. При курсе акций выше $70 стоимость опциона равна превышению стоимости акции на \ $70. На каждый доллар увеличения цены акции Microsoft стоимость опциона увеличивается на один доллар.

Сплошная линия отражает стоимость опциона “колл" на дату истечения. Чистая прибыль для владельца опциона ‘колл” равна валовому доходу минус первоначальная инвестиция в опцион “колл”. Предположим, что опцион “колл” куплен за S14. Тогда прибыль для владельца опциона будет представлена пунктирной (нижней) линией на рис. 16.6. Если на момент истечения опциона курс акции меньше или равен S70, то инвестор несет убыток в размере SJ4.

Прибыль не будет положительной до тех пор, пока курс акции на момент истечения не превысит $84. Точка безубыточности соответствует $84, поскольку при этой цене доход владельца опциона “колл” равен Sj-X= $84 — $70 = $14, т.е. сумме, уплаченной за приобретение опциона. Следовательно, владелец опциона “колл” получит прибыль только тогда, когда курс акций будет выше $84. И наоборот, продавец опциона “колл” несет убытки при высоком курсе акций. По этому сценарию его продавец для выполнения условий контракта обязан продать акцию стоимостью 5 только за X долларов.

Продавец опциона, который подвергается риску понести убытки при повышении курса акций компании Microsoft, готов нести этот риск в обмен на премию при продаже опциона. На рис. 16.7 изображены диаграммы юходов и прибыли продавца опциона “колл”. Они являются зеркальными отражениями соответствующих диаграмм владельцев опциона "колл”. Точка безубыточности также равна $84. Отрицательное значение дохода в этой точке компенсируется премией, полученной продавцом при продаже опциона.